简介：低利率环境考验着保险行业资产负债管理能力。在证券时报与中国保险资产管理业协会牵头主办的“2016年中国保险业资产负债管理年会”上，交银康联人寿总裁张宏良、富德生命有限公司拟任副总经理关凌、五谷丰登人寿总经理助理孟森和太平人寿投资总监朱爽从有所不同的视角抵达，就当前低利率环境下保险公司如何作好资产负债管理共享经验，建献良策。交银康联人寿张宏良：作好主动资产负债管理“低利率给全球寿险公司经营都带给极大挑战，寿险公司必需高度重视对利率周期的研究，在负债末端和投资末端做好应付打算。

”张宏良对当前寿险行业面对的形势，辨别十分明确。他回应，在现行监管规则下，对保险公司传统险要负债的评估主要是以国债收益率750天均值为贴现率，贴现率的显著上行将造成保险公司当期责任准备金开支下降，与此同时，追加资产有可能面对无法覆盖面积追加负债成本问题。具有20多年保险从业经验的张宏良对寿险公司运营具有深刻印象的解读，他指出，寿险公司要重点研究“生命周期”和“利率周期”，对于寿险业务而言，利率风险是最基本的风险，主动性资产负债管理是确保客户资产长年保值电子货币的必定拒绝和穿过经济周期的适当确保。

张宏良还回应，由于经济周期及利率周期的不存在，保险资产的收益相对于负债成本具备更大的波动性，因此资产负债管理更好不应是主动管理、动态给定。既无法坚决资产端的风险限额非常简单做到大规模倒逼资产末端，也无法仅有根据资本市场和资产项目状况，拒绝负债末端短时间内积存大量现金流，而是要既根据业务发展指导资产运作，同时也使资产配备提早插手产品定价和研发，“虽然动态管理的可玩性大，但是有助保险资金提供长年平稳的收益，继而构成自身核心竞争力。”他说道。据理解，在负债末端，交银康联一方面坚决扩展对利率不脆弱的长年确保类重疾、车祸等业务，另一方面尽量减少远期负债成本;在资产末端，公司提早增大持久期债券配备，在有效地掌控风险的前提下，采行多元策略，实行分散化投资，并强化费用管控以降低成本，接到较好效益。

富德生命有限公司关凌：在债二代下建构金三角平衡术在谈到当下保险公司面对的投资压力时，富德生命有限公司拟任副总经理关凌的视野极具全局性。他回应，在当前经济环境下，保险投资虽然遭遇挑战，但是保险公司的核心竞争力是资产负债管理，不该只看投资报酬这一个维度。在新的经济形势和债二代的监管环境下，作好资产负债管理能为保险公司获取更佳的发展机会。

关凌回应，债二代的本质是全面的风险管理，要将保险公司资产负债表内的风险在债二代体系中全部获得体现。债二代体系下，保险公司经营模式仍然是资产驱动负债或者是负债驱动资产，而是必须放到一起考虑到，让资产负债两端都能构建现金流的可持续性。债二代对保险公司资产负债管理明确提出了更高的拒绝。

目前富德生命保险正在内部实践中“金三角”管理模式，即同时看收益、看风险、看流动性，根据三个维度的分析分析，综合取决于公司的经营水平。“到新的发展阶段，公司正在适应环境新的环境并作出调整，明确提出了第二个九年发展计划，其中最重要的内容就是构成由风险、收益、流动性包含的三角管理模型。”关凌回应，此举目的通过调整三方面的关系，构成有效地的资本约束机制，从而超过资产和负债的良性对话。五谷丰登人寿孟森：执着价值是公司的战略倾向五谷丰登人寿总经理助理孟森回应，低利率环境下对保险公司的影响是综合而全面的。

如果用一个经济价值的非常简单指标来取决于，它各不相同各个保险公司自身的资产负债给定结构。资产负债给定较好，公司整体风险就较为小。

反过来，如果公司资产的久期比负债的久期要较短，那在低利率环境下就不会受到一定负面影响。正处于有所不同的发展阶段、享有有所不同负债结构的保险公司，其资产负债管理侧重点有所不同。整体而言，当前的低利率环境对大部分的保险公司都有一定压力。

在保险公司内部，如何均衡好资产末端和负债端的表达意见，既考验技术也考验管理。作为一家大型寿险公司，五谷丰登人寿因为较好的业务结构和管理水平被同业推崇。

孟森回应，如何作好这一点，实质上各不相同公司的战略倾向。“公司的战略倾向到底是规模还是价值?五谷丰登是上市公司，受到投资者和众多分析师的注目，而分析师注目的问题是保险业务的内涵价值和新的业务价值。所以五谷丰登更好地倾向于价值。

”在公司战略的继续执行层面，流程设计也很最重要。“五谷丰登人寿在产品开发源头，都必须征询投资端的意见，然后用合理的希望收益率测算出有这个产品的价值，必需超过既定水平才可以发售。”孟森回应。最后，孟森总结，保险公司尤为关键的是要高度了解资产负债管理对长年务实经营的价值，并创建起适当的制度架构流程。

太平人寿朱爽：辩证看来低利率环境太平人寿投资总监朱爽在论坛中讲解了他在实践中遇上的问题以及思维。低利率环境，从负债末端来看，强化了保险产品的吸引力;从投资末端来看，行业资金配备压力减小。

朱爽讲解，国际上成熟期保险地区的资产负债管理的成功经验有一点糅合。低利率环境引起了中国保险业对资产负债管理的重新认识，国内保险业开始把资产负债管理放在一个前所未有的高度，这个对行业身体健康发展是十分不利的形势。“如果谁需要作好资产负债管理，谁就需要获释管理红利，就不会在下一轮衰退和茁壮中抓住机遇构建更佳的发展。”朱爽说道。

对于寿险公司在实际操作中如何推展资产负债管理，朱爽回应，必须在两个市场中寻找平衡，一个市场是负债端的保险市场，一个市场是投资市场。“保险资金运用牵涉到委托责任和代为责任，这其中牵涉到到两个团队的市场不道德，一个是投资团队，一个是负债端的团队，如何在两个团队之间的市场不道德寻找平衡，是十分棘手但必需要解决问题的问题。”太平人寿目前早已可行性的创建了一个负债末端和资产端的对话机制。

在负债末端做“有保留力”，“健”是大力发展长年保障型产品，“力”的是那些高利率财经型产品;在投资末端要做“有投有压”，即按照供给外侧结构性改革的“三去一叛一调补”拒绝，“投”那些必须补充的短板领域和驱动周期衰退的产业和领域，“力”那些生产能力不足的产业和行业。声明：凡本网车站标明“来源：沃保网”的文章，版权均属沃保网所有，如须要刊登，请求再行读者《内容刊登许可解释》，按照涉及规定取得许可。

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